Wsjd live: o vedere de la investitori

La o conferință, cum ar fi WSJD Live Wall Street Journal, unul dintre cele mai interesante lucruri este să auziți de investitori despre locul în care cred că oportunitățile se află și cum arată piața pentru start-up-uri. La conferința de săptămâna trecută, o serie de investitori cunoscuți au descris noi piețe care apar cu o nouă tehnologie - de la Bitcoin la biotehnologie până la vânzări directe în China - sau s-au ocupat de statutul de a investi într-o lume cu o mulțime de „unicorni” (companii cu o valoare nominală de 1 miliard de dolari sau mai mult).

Capital de referință

Investitorul Bill Gurley, partenerul general al Benchmark Capital (mai sus), consideră că evaluările multor companii private de azi sunt proste, periculoase și „nestăpânite”. El a afirmat că Silicon Valley și presa o înșală atunci când sărbătoresc aceste evaluări înalte. Evaluarea este o măsură a câștigurilor viitoare așteptate, nu a trecutului, iar evaluările ridicate îngreunează, nu mai ușor, ca un start-up să fie în conformitate cu așteptările.

Ca exemplu, el a citat WeWork, care închiriază spații de birou pentru persoane fizice și start-up-uri. Acum este evaluat cu mult mai mult decât Regus, un concurent public despre care a spus că este de douăsprezece ori mai mare.

El a spus că fiecare dintre aceste companii private va fi evaluată de-a lungul timpului cu o mai mare examinare și a menționat că „este foarte ușor să crești venituri dacă poți pierde mulți bani”. Este probabil ca noile companii începute astăzi să se confrunte cu un fel de corecție a pieței înainte de a face publicitate sau pentru a fi achiziționate, deci ar trebui să se concentreze pe produse și clienți, precum și să rămână mici și agile. "Trebuie să ne concentrăm asupra construirii unor afaceri durabile care să fie profitabile", a spus el. Benchmark încă investește, dar numai în etapele timpurii din seria A și B, dezvăluind că compania a avut unul dintre cei mai lentați ani din ultimul deceniu.

Gurley a contestat în mod deosebit ideea că multe companii private - inclusiv un număr de „unicorn” de 1 miliard de dolari - nu trebuie să facă public, spunând că pentru majoritatea companiilor IPO trebuie să fie obiectivul, deoarece investitorii vor dori lichiditate. El a sugerat că companiile care nu doresc să fie publice ar trebui să aibă o „reducere de lichiditate”.

Întrebat despre percepția pe scară largă a faptului că companiile publice trebuie să ia o viziune pe termen mai scurt, el a spus că avantajul acțiunilor de vot super-cum ar fi (precum cele deținute de fondatorii Google și Facebook) a scos acest argument de pe masă. Cu foarte puține companii care efectuează oferte publice inițiale și foarte puține fuziuni și achiziții de start-up-uri din cauza evaluărilor ridicate și a operațiunilor care pierd bani, acesta a fost unul dintre cei mai răi ani pentru lichiditate în întreaga industrie, susține el. Evaluările actuale au fost „toate pe hârtie”, a spus el. „Până când veți obține lichid, totul este un mit”.

Mark Cuban

Mark Cuban, cunoscutul investitor și proprietar al companiei Dallas Mavericks, a declarat că cea mai mare problemă din Silicon Valley este concentrarea pe prea multe valori diferite, mai degrabă decât pe vânzări. El a spus că „nicio companie nu reușește fără vânzări” și că pe termen lung, asta este cel mai important.

El a fost de acord că companiile întârzie sau nu vor face publice și a pus o mare parte din vina pe reglementările Comisiei de valori mobiliare și schimb, spunând că avem „suprareglare, deoarece SEC până în prezent nu își poate face treaba”.

Autoritățile de reglementare nu au acordat atenție situațiilor Enron, Madoff sau Lehman Brothers când ar fi trebuit să fie, a spus el, iar rezultatul a fost legi precum Sarbanes-Oxley și Dodd-Frank. Drept urmare, există o mulțime de reglementări care afectează capacitatea companiilor private de a apela la piața publică pentru mai mult capital. El a spus că NASDAQ nu poate păstra numărul de înregistrări la nivelurile sale actuale.

Cubanezul este îngrijorat de potențialul unei volatilități uriașe pe piață, cum ar fi „prăbușirile flash” și a sugerat să solicite investitorilor să dețină acțiuni cel puțin o secundă pentru a scăpa de „arbitrajul de latență”, care crede că ajută piețele mai puțin stabile. El a mai spus că ar trebui să fie mai ușor să înființezi o afacere și a solicitat reforma brevetelor. El nu este un fan al capitalurilor financiare finanțate de mulțime și l-a numit un „mare extragere”.

În ceea ce privește Dallas Mavericks, cubanezul a spus că tehnologia a devenit o parte importantă a produsului și a spus că compania încearcă să măsoare totul. El speră ca biometria să ofere suficiente informații despre jucători, astfel încât gardianul de împușcare Justin Anderson să poată juca până la 42 sau 43 de ani.

În general, cubanezul a fost destul de pozitiv. El a spus că Shark Tank, emisiunea TV în care apare ca judecător, este „importantă pentru că face afaceri și antreprenoriat cool”. Când a fost întrebat dacă visul american este viu și bine, el a răspuns „abso-f *** în mod absolut”.

Google Ventures și XPRIZE

Unul dintre cele mai de nădejde paneluri de la WSJD a fost Bill Maris, CEO al Google Ventures, și CEO-ul XPRIZE, Peter Diamandis, care au discutat despre lună și cum se schimbă foarte repede lucrurile.

Au fost de acord că, deși chiar și acum cinci ani, mașinile fără șofer nu păreau posibile, acum par să nu fie prea departe. Acest lucru va modela orașele și obiceiurile pe care le-au spus, Diamandis susținând că în 15 sau 20 de ani, „ideea de a pune un copil de 16 ani în spatele unei piese de metal de 5000 de kilograme va părea ridicolă”. Dar, a spus el, schimbarea mai mare va veni din „prezența virtuală” unde oamenii se vor întâlni prin intermediul realității virtuale și augmentate, în loc să petreacă timp pe autostradă sau metrou.

Acesta a fost doar începutul prezicerilor lor. Maris, care a declarat că oamenii ar putea într-o zi să trăiască la 500, a spus acum că „era conservator” cu acea estimare. În timp ce acest lucru poate fi departe, amândoi au vorbit despre modul în care doar distribuind tehnologia, am putea dubla întreaga durată de viață în Africa de Vest (unde au spus că durata medie de viață este de doar 40, comparativ cu 75-80 în țările dezvoltate).

Diamandis a co-fondat Longevitatea umană cu pionierul genomului uman Craig Venter. Compania este dedicată extragerii datelor din genomul uman, microbiomul și substanțele chimice din organism, pentru a încerca să înțeleagă de ce unii oameni trăiesc mai mult decât alții. El a spus că în următorii cinci-zece ani, putem debloca cantități uriașe de date pe care nu le-am avut niciodată înainte pentru a ajuta la prezicerea bolilor.

Maris a spus că se așteaptă ca în următorii 30 de ani, vom vedea o revoluție în asistența medicală la fel de semnificativă ca Fleming să descopere penicilina, pe măsură ce trecem de la un sistem episodic de îngrijire a sănătății, pentru a înțelege ce este posibil să se întâmple în viitor și să prevină aceasta. Jucând despre Back to the Future la cea de-a 30-a aniversare, Maris a spus: „Eu aș schimba mașini zburătoare pentru asta”.

Diamandis a menționat că adoptatorii timpurii tind să obțină tehnologie atunci când este scumpă și nu funcționează deosebit de bine. Restul lumii îl obține atunci când este mai ieftin și funcționează mai bine.

Maris a spus despre o astfel de tehnologie, încât „Dacă este doar pentru albi bogați din Silicon Valley, atunci nu am reușit”. El a spus că Google Ventures concentrează o mare parte a portofoliului său pe științele vieții. "Se vorbește mult despre redistribuirea bogăției, dar redistribuirea sănătății este mai interesantă", a spus el.

Un alt subiect pe care l-au abordat a fost alimentele concepute pentru a ajuta hrana planetei. Maris, vegetarian, a spus că dacă putem opri consumul de carne, în lume există o mulțime de mâncare. Diamandis a menționat că o treime din masa de pământ care nu are gheață este folosită pentru bovine și a spus: „asta este o nebunie”.

Bitcoin

Balaji Srinivasan, CEO 21 Inc. și Andreesen Horowitz Board Partner, au vorbit despre piața emergentă a Bitcoin, atât ca instrument financiar, cât și ca protocol. El a vorbit despre cum Internetul nu a decolat până când Microsoft nu a construit TCP / IP în Windows. "Credem că se va întâmpla ceva similar cu Bitcoin", a spus el.

El a fost deosebit de agitat în ceea ce privește utilizarea Bitcoin ca „micro-monedă”, spunând că acesta poate fi folosit ca o modalitate alternativă de plată pentru conținut, pentru căutare, pentru informații sociale sau cam pentru orice a fost plătit cu publicitatea de azi. În prezent, avem un mediu publicitar între client și agentul de publicitate, iar el a sugerat în schimb că micropagamentele pot îndeplini acest rol, creând un nou tip de conținut „freemium”.

Întrebat despre tehnologia blockchain și dacă este mai important decât Bitcoin, el a spus că Bitcoin rămâne cea mai populară aplicație de top în tehnologia blockchain și a asemănat-o cu World Wide Web care funcționează deasupra Internetului. El a spus că companiile financiare construiesc aplicații pe blockchain-uri private, care sunt în mod efectiv un nou tip de bază de date în cadrul unei bănci sau a unui consorțiu de bănci. Cu toate acestea, la fel cum site-urile intranet s-au conectat în cele din urmă la Internet, el a sugerat că în cele din urmă aceste rețele private își vor exporta tranzacțiile către un blockchain public.

El a spus că acest sistem nu este pregătit să înlocuiască auditul, ci oferă în mod eficient „evidența contabilă triplă”. Tehnologia Blockchain ar duce la o pariere mai mică la credite ipotecare. El a spus că problemele din 2008 se bazează pe documente pe hârtie care nu puteau fi inspectate, dar că, cu o securitate bazată pe blockchain, acestea ar putea fi inspectate la cel mai mic nivel.

Fabricare și vânzare în China

Într-un alt grup axat pe investiții și producție în China. Partener de GGV Capital Jenny Lee a vorbit despre investiții în China. Ea a spus că momentele definitorii pentru China au venit în 2010, când iPhone a ajuns pe piață și când Tesla a devenit publică.

Ea susține că start-up-urile chineze au încercat să facă o mașină electrică pentru echivalentul a 10.000 USD; La cinci ani, companiile auto de top ar putea fi Tesla, Google, Apple și Uber. (Consideră-mă extrem de sceptic.) Ea a spus că acest lucru este posibil doar datorită noilor tehnologii și a vorbit despre cum în China ai 600 de milioane de utilizatori la care poți ajunge direct. Ea a vorbit despre faptul că are back-end-uri pentru fabricația de design și front-end-uri pentru vânzarea directă.

Liam Casey, CEO PCH, care produce produse pentru start-up-uri și alte companii, a declarat că suntem acum într-o „revoluție prototip”, cu avansuri în Arduino, Raspberry Pi, imprimare 3D, Linux și Android, care facilitează crearea antreprenorilor. prototipurile produselor lor, mai degrabă decât să se bazeze doar pe o punte de diapozitive. El a menționat cum companiile chineze precum Xiaomi și OnePlus vând direct consumatorilor dintr-o singură locație și a spus că PCH încearcă să aducă acel model către start-up-urile și companiile tehnologice cu care funcționează. El a împărtășit această viziune a vânzării directe și a vorbit și despre „înlocuirea inventarului cu date”.

În general, Lee a fost agitat în ceea ce privește aplicațiile sociale, robotica și Internet of Things, în timp ce Casey a vorbit despre fabricație mai sofisticată și despre sine conectat.

DST

Fondatorul DST Global, Yuri Milner, un prim investitor în Facebook, a vorbit despre modul în care investițiile sunt acum globale. Milner a avut norocul să poată investi în companii precum Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb și Spotify, despre care a spus că a venit în parte să știe puțin despre rețelele de socializare. Și-a început să construiască Mail.RU în Rusia și a avut rețeaua chineză Tencent ca investitor.

Milner a vorbit îndelung despre investiția în companii care nu au active fizice, doar intelectuale și că a fost vorba despre fondatorul care a instalat ADN-ul potrivit în afacere. El a menționat că de multe ori investește târziu în ciclu, aproape ca reprezentant pentru cumpărarea de acțiuni la o companie publică. Demersul său a fost de a oferi fondatorilor drepturile sale de vot.

Cea mai mare diferență a sa, a spus el, este să se concentreze pe o anumită piață, dar să fii global în acest sens. Călătorește constant pentru a vedea și a păstra legătura cu investițiile sale.

Milner a vorbit despre o parte din munca sa non-profit, precum crearea premiului descoperire, un premiu de 3 milioane de dolari pentru a sărbători realizarea științifică și intelectuală. Un alt proiect pe care îl finanțează își propune să cumpere timp pe cele mai mari radiotelescoape pentru a căuta semnale artificiale care ar putea proveni din viața extratereștrilor, menționând că „trebuie să apreciem faptul că lumea este cu atât mai mare decât Pământul și sistemul solar”.